Цены на сахар будут снижаться - Wild Bear Capital

Рынок сахар на прошедшей неделе торговался разнонаправленно в узком диапазоне. Мартовский фьючерс на сахар за неделю упал на 0,1 цента (0,64%). Рынок сахара, по-видимому, будет отступать все дальше от высокого уровня цен, достигнутого недавно, учитывая, что индийское правительство подтвердило намерения поддержать дополнительный экспорт, полагает ведущий аналитик Wild Bear Capital Виктор Неустроев. На этот и следующий месяц субсидии утверждены, судьба дальнейшего финансирования определится в апреле. Последние несколько недель рынок находился в подвешенном состоянии именно из-за отсутствия четкой информации по данному поводу. Индийский сахар вступит в жесткую конкуренцию с сахаром из Таиланда, его поставки тоже обещают быть массивными, поскольку ожидается еще один щедрый урожай, сообщает "РБК Quote".

В Бразилии ждут дождей, и хотя ключевые кофейные территории осадки могут обойти стороной, у сахарных регионов есть шанс получить достойное количество влаги, и после шестинедельной жары и засухи может наступить облегчение. Возможно, больше бразильского тростника будет использовано для производства сахара, а не этанола, так что возможные потери от засухи могут быть компенсированы. По мнению аналитика, поводов для беспокойства относительно сахара пока нет, равно как и нет фактора, способного в настоящее время изменить картину запасов и перспективу спроса. Возможно, как только начнутся дожди (обещают на этой неделе), сахар снова и довольно легко скатится к отметке 15-15,50 цента. Рынку также следует большее внимание обратить на падение реала и других валют – этот фактор способствует росту экспорта сахара, а не сокращению поставок, что не оставляет рынку никаких надежд на образование дефицита запасов. Даже если предварительные прогнозы щедрого урожая в Бразилии и обернутся на деле менее весомыми показателями, в 2014-2015 гг. высока вероятность остаться с большим избытком, который добавится к череде уже случившихся ранее.

Вопрос роста физического спроса по-прежнему остается открытым. В странах традиционного спроса – застой, рост в основном происходил за счет развивающихся рынков. Однако именно этот сектор ощущает отток инвестиций, из-за чего перспективы экономического развития померкли. На этом фоне потребление сахара может очень серьезно снизиться, полагает аналитик. Улучшения в области экономики Европы и США спросу на сахар не помогут, поскольку в этих регионах от экономического спада спрос фактически не пострадал. Виды на излишки сахара в следующем сезоне могут оказаться умереннее, чем должны были быть, в силу чрезмерно оптимистичного прогноза на рост спроса. Возможно, более целесообразно рассматривать мировую торговлю в целом, но и здесь особых перспектив не наблюдается. В прошедшем сезоне этот фактор играл ключевую роль, ведь запасы экспортеров намного превосходят нужды импортирующих, и вряд ли здесь что-то изменится, разве что станет хуже, если учесть возможные экономические спады. Если Китай урежет объемы импорта, а нужды других потенциальных закупщиков продолжат сокращаться, то дисбаланс усилится.

Наиболее признанный отслеживаемый индикатор этого рынка – соотношение торговых запасов сахара и мирового потребления - находится в обратно пропорциональной зависимости с рыночной стоимостью. Чем выше соотношение складские запасы/потребление, тем ниже падает рынок. Более достоверным признаком является соотношение импорт/запасы. Здесь зависимость прямая: чем выше соотношение, тем оптимистичнее прогноз для рыночных цен и наоборот. Когда импорт сахара превышает складские запасы, цены растут, а когда годовые объемы импорта не достигают уровня складских запасов, цены начинают провисать, поскольку в цепи поставок появляются зазоры. "На наш взгляд, это более точный указатель направления рынка и движения цен. Причина, по которой из двух индикаторов именно этот кажется лучше для отслеживания, заключается в том, что рост потребления совсем необязательно сопровождается ростом потребности в импорте. Часто спрос удовлетворяется за счет увеличения местного производства, а потому этот факт может не отразиться на мировых продажах, и экспортеры по-прежнему останутся с непроданным товаром", - заключил Виктор Неустроев.